监管层表态扩大期货市场对外开放,助力外资“增配中国”

金融期货开放尚待具体规则落地。

中国证监会副主席方星海9月4日在“2021中国国际金融年度论坛”上表示,要坚定不移推进高水平对外开放。

“要进一步推动资本市场制度性开放,落实合格境外投资者新规,便利境外投资者配置人民币资产。”方星海9月4日表示,证监会与国际投资者沟通,国际投资者有一个共同的看法,他们在中国市场上的资产配置都是处于低配的状态,他们觉得目前的配置跟中国经济的规模和中国经济在全球的地位是不相称的。

数据显示,今年1~8月份境外投资者累计净买入1717亿元,去年全年是2900亿元。截至今年8月末,外资持有A股流通市值3.47万亿元,占我国A股流通市值比重约4.7%。

在下一步开放举措中,方星海提到要“扩大商品和金融期货市场对外开放”。

目前境内商品期货对外开放有序开展,商品期货期权国际化品种已经增加到9个。但金融期货方面尚有待具体规则落地。

第一财经记者从接近监管层人士处了解到,扩大外资参与金融期货市场大的框架已经发布,但实际操作还需要等具体细则公布。“目前外资可以通过QFII参与股指期货,但实践中还不能参与期权以及国债期货。”该人士称。

前述框架,是指2020年9月中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局发布的《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》,该办法已于2020年11月起施行。

新规新增允许QFII、RQFII投资全国中小企业股份转让系统挂牌证券、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权等,允许参与债券回购、证券交易所融资融券、转融通证券出借交易。

QFII、RQFII可参与金融衍生品等的具体交易品种和交易方式,监管部门将本着稳妥有序的原则逐步开放,由中国证监会商中国人民银行、国家外汇管理局同意后公布。

瑞银集团是首家获证监会批准拥有QFII资格的外资机构。瑞银集团相关负责人近日回复第一财经表示,已经积极参与了股指期货交易,期货是瑞银QFII投资项下重要的组成部分。

“我们也欢迎股指期权能够成为QFII投资者可参与的风险对冲工具。对QFII开放股指期权,将会是中国资本市场对外开放的又一个里程碑。”瑞银称。

数据显示,外资从2011年起就可以通过QFII渠道参与股指期货套保交易,但供需缺口巨大,不能满足其风险管理需求。

在A股国际化进程中,配套开放股指期货市场、完善风险管理保障已成为境外机构一直坚持的诉求。如在2019年A股纳入MSCI指数的谈判中,扩大股指期货开放程度就成为谈判的前提条件,境内股指期货市场建设已成为A股国际化的重要基础配套设施。

就在8月,港交所宣布将于10月18日推出以MSCI中国A50互联互通指数为标的的期货合约,引发市场关注。此举将直接丰富境外投资者投资A股的风险管理工具,有利于吸引境外长期资金配置A股。

从境内市场来看,目前境内股指期货产品有3只,分别是2010年4月上市的沪深300股指期货,以及2015年4月上市的上证50和中证500股指期货。指数期权方面,只有2019年12月上市的沪深300股指期权。

在厦门大学金融工程教授郑振龙看来,金融发展程度要跟经济发展程度相匹配,衍生品发展程度也要跟现货发展程度相匹配。从这两个维度来说,境内金融衍生品发展程度相对滞后。他认为,境内衍生品市场进一步深化发展、扩大开放迫切性越来越强。

瑞银集团也对记者表示,衍生品是投资者用于对冲风险的主要工具。 衍生品可参与度的提升对海外投资者将有非常积极的意义。通常来讲,投资者会更加愿意参与到一个具有可用的丰富的对冲工具的股票市场中来。

“目前QFII交易股指期货的规则还是有一些限制的,尤其是被动投资策略的部分QFII 投资者可能不太会积极参与进来。”瑞银集团称,随着越来越多的对冲基金申请QFII牌照,对冲基金类投资者基于市场变化的动态敞口调整需求将会随之增长。

对于境内机构而言,提升自己技术系统与交易能力,也越来越有紧迫性。“金融市场开放,高手来到身边,好处是有很多经验可以去学习。但挑战在于,我们也需要尽快强大起来,提升自己的交易能力,与国际投资者同台竞技。”一位保险资管投资部门负责人对第一财经称。

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